Viele „Finanz-Experten“ gehen davon aus, dass die, durch die Finanzkrise verursachte, massive Kapitalzufuhr in die Wirtschaft früher oder später zu einer verstärkten Inflation führen wird. Als die europäische Union zuletzt auch noch ein Rettungspaket im Umfang von 750 Mio. € für Griechenland und alle künftig schwächelnden Mitgliedsstaaten aus dem Hut zauberte wurde das Thema „bevorstehender Niedergang des Euros“ von Maischberger über Beckmann bis hin zu Anne Will wie ein Wanderpokal durch die Crème de la Crème der deutschen Talkshow-Szene durchgereicht.

Durch die Bank zeichnen sich die Protagonisten dabei durch das Nachplappern von sachlich und fachlich nicht haltbaren Plattitüden aus.

Worum geht es denn eigentlich ?

Im Prinzip beruht die ganze Problematik auf einer Vertrauenskrise. Waren es im Jahr 2008 noch die Banken, denen niemand mehr Kredit geben wollte, sind wir im Jahr 2010 sozusagen einen Schritt weiter vor dem Abgrund, weil es jetzt bereits ganze Staaten sind, die angeblich nicht mehr kreditwürdig sind.

Solange immer noch ein stärkeres Glied in der Kette (Lehman – Commerzbank – Griechenland – Spanien – Italien – EU/Japan/USA) da ist, was dem schwächeren unter die Arme greifen kann, ist das alles lösbar. Kritisch wird es nur, wenn auf einmal die vermeintlichen „Retter“ selber Hilfe benötigen frei nach dem Motto: „Rettet das Rettungspaket“.

Wer kann denn der EU, Japan oder den USA helfen, wenn eines dieser Länder in die Bredouille gerät ? Die Antwort lautet ganz klar: Niemand ! Selbst die Scheichs aus den Vereinigten Arabischen Emiraten dürften da überfordert sein.

Aber soweit wird es nicht kommen. Die Finanzmärkte haben ein feines Gespür dafür, künftige Entwicklungen zu antizipieren. Die Zinsen für deutsche Bundeswertpapiere (meiner Meinung nach der solideste Schuldner, den die Euro-Zone zu bieten hat) sind in den letzten Wochen auf nie für möglich gehaltene Tiefststände gefallen. Gerade mal 0,5% p.a. muss unsere Angie auf den Tisch legen, um sich für 2 Jahre Futter (= Geld) am Kapitalmarkt zu borgen. Bei den Schnäppchenpreisen macht das „Retten“ doch richtig Spass, da könnten wir doch gleich noch die restlichen Mittelmeerstaaten mit den nötigen „Kapitalinfusionen“ versorgen.

Aber im Ernst: Mit Inflation hat das Ganze wenig (um nicht zu sagen „überhaupt nichts“) zu tun. Und wenn man sich einmal die Zahlen der wichtigsten Industrieländer in punkto „Verschuldung“ anschaut, stellt man fest, das Griechenland hier wirklich nicht das faule Ei darstellt, wie es momentan in der öffentlichen Meinung durch kommt.

Sowohl von den Kennzahlen „Verschuldung in % der jährlichen Wirtschaftsleistung“ als auch „Verschuldung pro Kopf der Bevölkerung“ weisen die USA bzw. Japan deutlich schlechtere Werte auf.

In Zahlen: Die Staatsverschuldung der USA liegt bei 10, die von Japan bei 5 und die von Deutschland bei 1,7 Billionen Euro. Die Verschuldung von Griechenland bei 270 Mrd. €, also gerade mal 2,7% vom Schuldenstand der USA. Da werden die Cowboys in Texas sich sagen „und deshalb macht Ihr Euch so einen Stress mit Eurem Euro ? Das werfen wir an einem Abend in die Music Box.“

Ich will das alles nicht schön reden bzw. verharmlosen aber man muss sich, bevor man über dieses Thema diskutiert, sachlich mit den Zahlen auseinandersetzen.

Und  bei 1,7 Billionen Euro Verschuldung in Deutschland muss man auch wissen, dass ein Großteil dieser Mittel für den Aufbau einer komplett neuen Infrastruktur in Ostdeutschland aufgewendet wurde. So ist z.B. nur das Autobahnnetz in Deutschland bei geschätzten 15 Mio € Baukosten pro KM (und insgesamt 12.000 KM) schon alleine 180 Mrd. € wert.

Wichtig ist es, dem Kapitalmarkt mittelfristig eine Perspektive aufzuzeigen, dass ein Land einen ausgeglichenen Haushalt vorlegen kann und bei einem günstigen wirtschaftlichen Umfeld auch in der Lage ist, Schulden zurück zu zahlen.

Auch hierzu eine weitere „Bierdeckelrechnung“:

Beim momentanen Zinsniveau von ca. 2% „spart“ die Bundesregierung gegenüber dem durchschnittlichen Zinsniveau der letzten 20 Jahre (5%) pro Jahr 3% von 1,7 Bio an Zinsen = 51 Mrd. €. Wenn man jetzt noch berücksichtigt, dass wir anstatt der befürchteten 5 Mio „nur“ 4 Mio Arbeitslose haben (d.h. anstatt 12 Mrd. Aufwand p.a. für 1 Mio Arbeitslose zahlen diese ja auch noch 10 Mrd. jedes Jahr in die Sozialkassen ein), kommen nochmal weitere 22 Mrd. dazu.

Das muss doch dafür reichen, um neben den umfangreichen „Rettungstätigkeiten“ auch noch ein bißchen von den Schulden abzuzahlen.

Und wie bereits mehrfach an dieser Stelle gesagt: Der Großteil der Pakete besteht aus Bürgschaften, die vielleicht niemals in Anspruch genommen werden.

Dass das Vertrauen der Investoren in die globale Wirtschaftsordnung noch vorhanden ist, zeigt die Entwicklung der Zinssätze nicht nur in Deutschland, sondern auch in den USA und (bereits seit mehr als 15 Jahren) in Japan.

Von daher können die „Retter des Rettungspakets“ vorerst auf der Ersatzbank Platz nehmen. Und der Euro besitzt gute Chancen in der 2. Halbzeit des Jahres 2010 den Rückstand aus den vergangenen Monaten aufzuholen.

Angesichts der Bilder aus Athen, die uns in der vergangenen Woche erreichten, muss ich auch in dieser Ausgabe das Thema „Griechenland“ in den Vordergrund stellen.

Es gibt – wie bereits an dieser Stelle gesagt – keine Alternative zu der Strategie

a)    dem Land mit EU-Mitteln bzw. Garantien zu helfen und

b)    gleichzeitig diese Hilfe mit strengen Auflagen und Sparzwängen zu verbinden

Eine Pleite Griechenlands wäre der Super-Gau für die internationalen Finanzmärkte und hätte weitaus dramatischere Auswirkungen als die Lehman-Krise vor 2 Jahren.

Staatsanleihen zählen in der heutigen Zeit als letzte Bastion der Sicherheit und eine „Insolvenz“ des Staates Griechenland würde dazu führen, dass die Anlageklasse „Staatsanleihe“ künftig bei den Investoren in einem ganz anderen Licht stehen würde.

Ging man bisher davon aus, dass Staaten ihren Verpflichtungen nachkommen, würde in diesem Fall eine komplette Neubewertung aller weltweit ausgegebenen Staatsanleihen stattfinden.

Mit der höchstwahrscheinlichen Folge, dass alle Staaten weltweit höhere Zinsen für Ihre Anleihen zahlen müssten.

Bei einer aktuellen Staatsverschuldung von 1,8 Billionen € in Deutschland beträgt der Mehraufwand für 1% höhere Zinsen dann 18 Milliarden € (und zwar jedes Jahr !).

Da sind die 22 Mrd, die wir jetzt einmalig Richtung Akropolis überweisen, ein echtes „Schnäppchen“, zumal ich fest davon überzeugt bin, dass wir dieses Geld auch pünktlich (in 5 Jahren) samt Zinsen zurück erhalten werden.

Die Griechen werden die nötigen Reformen einleiten und umsetzen, weil das der Preis dafür ist, Hilfe von den europäischen Nachbarn zu erhalten.

Ein Abkoppeln aus der Euro-Zone und die Wiedereinführung der Drachme als lokale Währung würde zu einer sofortigen deutlichen Abwertung führen und auf Dauer würde der Lebensstandard der Bevölkerung noch deutlicher sinken, als es durch die jetzt angekündigten Reformen der Fall ist. Ich bin mir sicher, dass die Mehrheit der Bevölkerung das verstanden hat und der Rest kann sich gerne mal auf einer Studienfahrt nach Island davon überzeugen, wie es sich denn anfühlt, wenn sich die eigene Währung mal so eben gegen den Euro halbiert.

An eine Sanierung der griechischen Staatsfinanzen glaubt auch eine Gruppe von deutschen Wirtschaftsexperten, die sich am vergangenen Montag im Handelsblatt unter dem Motto „Deutschland hilft“ als Käufer griechischer Staatsanleihen „geoutet“ haben. Ganz vorne dabei der ehemalige Finanzminister Hans Eichel und der Ex-Manager von Werder Bremen Willi Lemke, der mit den Worten zitiert wird: „Als Akt der Solidarität werde ich heute eine Anleihe zeichnen. Ich will den Griechen noch ins Gesicht schauen können.“

Leute mir kommen gleich die Tränen !

Ein Hans Eichel, der noch vor anderthalb Jahren auf dem Höhepunkt der Finanzkrise durch Talkshows tingelte und die Vorzüge des Sparbuchs pries, spielt sich jetzt als Robin Hood der Hochfinanz auf ?

Ich stehe dazu, auch ich habe Anleihen gekauft. Aber in erster Linie weil ich sage 12% für eine Staatsanleihe, die mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit bei Fälligkeit zurückgezahlt wird, ist ein gutes Angebot für das mir anvertraute Geld. Ob da Griechenland, Spanien , Portugal oder Italien draufsteht ist zweitrangig.

Und ich fühle mich da nicht als böser Spekulant, sondern eher als Stabilisator im Markt, denn wenn ich nicht kaufe sinkt der Kurs der Anleihen mangels Nachfrage womöglich noch weiter, was gleichbedeutend damit ist, dass die Griechen dann noch höheren Zinsen zahlen müssen, damit ihnen jemand die Anleihen abkauft.

@HE und WL: Wenn Ihr glaubhaft den Samariter spielen wollt, dann spendet den Mehrertrag, den ihr im Vergleich zum Sparbuch erzielen werdet, an griechische Kindergärten oder Altersheime, die unter den jetzt verordneten Sparmassnahmen verstärkt leiden.

Ansonsten seid Ihr nur billige Heuchler, aber auch da gibt es noch eine Steigerung.

Wie die BILD-Zeitung berichtet besitzt der Ex-Chef der Pleite Bank „Hypo Real Estate“ Georg Funke, der für den größten Schaden verantwortlich ist, den je ein Manager in Deutschland angerichtet hat, doch allen Ernstes die Dreistigkeit eine monatliche lebenslange Rente in Höhe von 47.000 € vor Gericht einzuklagen.

Ich hoffe der für diesen Fall zuständige Richter verfügt über ein Mindestmass an gesundem Menschenverstand und spricht das richtige Urteil

Meine Meinung dazu:

Herr Funke sind Sie noch ganz dicht ? Sie sollten sich schämen !!!

In irgendeiner geschlossenen Anstalt in Deutschland wird ja wohl noch ein Platz für Sie frei sein…

Erneut beherrschte das Thema „mögliche Zahlungsunfähigkeit von Griechenland“ in der vergangenen Woche die Schlagzeilen.

Im Blickfeld standen dabei die Einschätzungen der Rating-Agenturen, deren Urteil, in welche Stufe ein Schuldner eingeordnet wird, darüber entscheidet, zu welchen Konditionen ein Schuldner an den Kapitalmärkten Kredit bekommt. Die meisten Marktteilnehmer an der Börse starren wie das Kaninchen auf die Schlange, wenn aus der Richtung der Rating-Agenturen neue Nachrichten kommen und die hießen in den vergangenen Tagen fast täglich: „Herabstufung von Griechenland, und zuletzt auch Portugal und Spanien.“

Das Problem dabei: Wenn die Rating-Agenturen einen Schuldner (wie z.B. Griechenland) herabstufen, ist das Kind meistens schon in den Brunnen gefallen.

Vergleich Renditen Griechenland Portugal

Böse Zungen behaupten: „Wenn es zu Zeiten der Titanic schon Rating-Agenturen gegeben hätte, hätten diese wohl auch eine Herabstufung vorgenommen. Allerdings wahrscheinlich erst dann, als das Wasser in den Maschinenraum lief.“

Hintergrund solcher Kritik ist die Tatsache, daß sämtliche Rating-Agenturen (Moody‘s, S & P, sowie Fitch) im Vorfeld der Finanzkrise 2008 in ihrer Rolle als „Frühwarnsystem“ kollektiv versagten.

Vielleicht sind die Herrschaften gerade deshalb in der aktuellen Situation umso eifriger, wenn es darum geht mögliche Zahlungsausfälle zu prophezeihen.

Im Falle „Griechenland“ haben diverse Herabstufungen in den letzten 8 Tagen dazu geführt, daß griechische Staatsanleihen mit einer Restlaufzeit von 2 Jahren derzeit ca. 15% jährlichen Ertrag abwerfen.

Da muss man kein Mathematikstudium absolviert haben, um auf den ersten Blick zu erkennen, dass 
a) die Griechen sich das in dieser Form nicht mehr lange leisten können und
b) für den risikofreudigen Anleger, das eine echte Gelegenheit zum Einstieg darstellt.

Die entscheidende Frage hierbei lautet: Kann die EU es zulassen, dass eines ihrer Mitgliedsländer seine Schulden nicht bedient ?

Meine Einschätzung hierzu: Nein, denn dadurch würde ein 2. Fall „Lehman Brothers“ zugelassen mit dem kleinen aber feinen Unterschied, daß es sich dieses Mal nicht um eine Bank, sondern um einen Staat handelt.

In diesem Fall gibt es nur ein Rezept:

Die Kreditwürdigkeit des Landes muss wieder hergestellt werden. Spätestens wenn die Griechen nächste Woche ihren traditionellen Generalstreik hinter sich haben, wird dort jemand gebraucht, der dem Volk die einfache Rechnung aufmacht:
 „Wir dürfen nicht mehr ausgeben, als wir einnehmen.“

Notfalls muss der beste deutsche Export nach Griechenland in den letzten Jahren, der gelernte Anstreicher Otto R. auch das politische Zepter in die Hand nehmen und den Faulenzern dort Feuer unter dem Hintern machen.

Dass das griechische Volk in der Lage ist durchaus preußische Tugenden anzunehmen, hat er ja mit seinen Kickern im Jahr 2004 unter Beweis gestellt.

Mit Disziplin und einer klaren Strategie lässt sich auch dieses Land  aus der Krise heraus führen.

Dagegen spricht allerdings eine Theorie, die besagt, daß in der Euro-Zone eigentlich 2 grundverschiedene Mentalitäten aufeinander treffen.

Auf der einen Seite die hanseatisch-kaufmännisch geprägten Länder nördlich der Alpen und auf der anderen Seite die vom mediterranen „laissez-faire“ beeinflussten Südländer. Vieles spricht dafür, dass die nächste Zeit „schluss mit lustig“ bzw. mit „laissez-faire“ ist und sich auch in diesen Ländern ein gewisses Mass an Disziplin entwickeln muss, wollen diese Länder ihren Lebensstandard halten.

Im Finanzbereich wurde zuletzt der Begriff „PIGS“ für die Länder Portugal, Italien,  Griechenland und Spanien geprägt.

Wenn wir schon bei den Tieren sind…

… der wöchentlich von der Deutsche Börse AG ermittelte „Bull-Bear-Index“, der das Verhältnis von Optimisten zu Pessimisten misst, wies am vergangenen Mittwoch den höchsten Anteil von Pessimisten seit Beginn der Aufzeichnungen auf.

Vielleicht sollte man (gegen die vorherrschende Meinung) dann lieber ein paar solide Aktien, anstelle von griechischen Staatsanleihen kaufen…