Jeder kennt das Bonmot von Warren Buffet „Kaufe den Dollar für 50 Cent und warte einfach ab“.
Wenn ich mir die Bewertung der deutschen Automobilindustrie anschaue, scheint mir hier aktuell eingepreist, dass es Habeck, Lang und Co. schaffen, diesen Wirtschaftszweig – einen der Garanten für den Wohlstand und die Lebensqualität in unserem „good old Germany“ – kaputt zu machen.
Sie haben ja ein gutes Vorbild – Angela Merkel und Ihr Adjutant Altmeier haben es ihnen in bester Manier gezeigt, als sie vor 10 Jahren – völlig ohne Not – unsere Energieversorger „platt gemacht“ haben.
In der vergangenen Woche meldeten BMW und VW neue Rekordabzahlen für das Jahr 2023 , Mercedes konnte das hohe Niveau des Vorjahres halten.
Und die Aktienkurse dieser Unternehmen ?
Dümpeln seit 10 Jahren dahin und keiner interessiert sich für diese „Perlen“
Die für Value-Investoren maßgeblichen Kennziffern KGV, KBV und Dividenden-Rendite sind attraktiv wie nie zuvor in der Historie:
Selbst bei einer Kursverdopplung, würden diese Kennzahlen immer noch nicht auf eine Übertreibung hindeuten.
Dieser ganzen Gemengelage setzt die Bewertung der Porsche Holding (PAH003) die Krone auf.
Ich bin ein Freund der Methode, komplizierte Zusammenhänge auf eine einfache Bierdeckel-Rechnung herab zu brechen – also machen wir uns mal auf den Weg
Bekannterweise handelt es sich hier nicht um eine operativ tätige Gesellschaft, sondern wir reden hier über ein Depot in dem VW Stammaktien und Stammaktien der Porsche ING AG (PAG911) enthalten sind.
Das Paket der VW Stammaktien umfasst knapp 160 Mio Aktien (54,2% des gesamten Kapitals) im Gegenwert von ca. 20 Milliarden €.
Das Paket der Porsche ING Aktien ist etwas schwerer zu bewerten, da an der Börse nur Vorzugsaktien gehandelt werden.
Nimmt man für Stammaktien den gleichen Aufschlag wie bei VW (aktuell 7,14%) reden wir hier über einen Depotwert von etwas über 9 Milliarden €.
Das bedeutet: Auf dem Depotauszug der Porsche AG steht ein Guthaben von 29 Milliarden €.
Davon abziehen müssen wir jetzt noch ein paar Schulden, da die Beteiligung an der Porsche ING auf Pump gekauft wurde.
Allerdings floss dieses Geld VW zu, da VW zuvor 100% an der Porsche ING hielt.
In Form einer Sonderausschüttung, die im Januar 2023 vorgenommen wurde, floss dann ein Großteil wieder an Porsche zurück.
Diese Sonderausschüttung (ca 3 Milliarden €) wurde zur Tilgung der Schulden verwendet, die aktuell nur noch knapp 5 Milliarden € betragen
D.h.: Wir reden (bei den aktuell sehr günstigen VW Kursen) über eine Bewertung der Porsche Holding von 24 Milliarden Euro
Beim aktuellen Aktienkurs von 45 € beläuft sich die Börsenbewertung der Porsche Holding allerding nur auf knapp 14,3 Milliarden Euro
(Genauso wie der der Porsche ING habe ich hier den gleichen Aufschlag für die Stammaktien eingerechnet, wie bei VW)
Bildlich gesehen liegt hier ein Portemonnaie im Schaufenster eines Lederwarengeschäfts in dem 200 € enthalten sind, was (inklusive Inhalt !!!) für 119 € angeboten wird.
Aber alle laufen vorbei in den nächsten Apple-Laden, bestellen bei Amazon oder schlagen sich um Nvidia-Aktien (KGV: 315 / Dividenden-Rendite: 0,03% und Kurs-Buchwert: 34).
Klar haben Wachstumswerte andere Kennziffern – aber diese Wachstumswerte sind teilweise schon so groß, dass man die Wachstumsraten der Vergangenheit eben nicht einfach in die Zukunft fortschreiben kann – es sei den Apple gelingt eine Mutation, dass die Menschen künftig 6 Ohren haben und 3 Mobiltelefone gleichzeitig nutzen können. Oder Hund und Katze werden als Kunden entdeckt.
Und ich sitze vor meinem Bierdeckel, verstehe das alles nicht und bin kurz davor den Bierdeckel mit dem nächsten Bier aufzuessen.
Wer kann mir das erklären ?
Und kommt mir nicht mit Robert und Ricarda !
Dieses Thema wird sich wohl hoffentlich in 2024 von selbst erledigen.
